Orientacinė vertė · Lietuvos įmonėms

Kiek vertas jūsų verslas?

Įveskite įmonės kodą. Finansinius rodiklius paimsime iš Registrų centro, darbuotojų skaičių – iš Sodros. Jūs patikslinate skaičius, o vertę apskaičiuojame keturiais metodais.

01Įmonės kodas. Pavadinimas, veikla, darbuotojai ir paskutinių metų ataskaitos užpildomi automatiškai.
02Patikslinimai. Nusidėvėjimas, jūsų atlygis, vienkartinės išlaidos, skolos ir pinigai.
03Rezultatas. Akcijų vertės intervalas, metodų palyginimas ir visos prielaidos.

Kaip skaičiuojame

Keturi metodai, viena suderinta vertė

Pajamų metodas

Kapitalizuoti pinigų srautai

Normalizuotas veiklos pelnas po mokesčių dalijamas iš kapitalizavimo normos. Norma – CAPM ir sukauptojo (build-up) metodo vidurkis, atėmus ilgalaikį augimą.

Rinkos metodas

Biržos analogų daugiklis

Jūsų sektoriaus Europos biržos įmonių EV/EBITDA, sumažintas 30 % dėl dydžio ir likvidumo skirtumo, taikomas normalizuotai EBITDA.

Pajamų metodas

DCF, trys scenarijai

Penkerių metų pinigų srautai pesimistiniu, baziniu ir optimistiniu scenarijumi. Bazinis remiasi jūsų augimo ir maržos prognoze, o be jos pajamos auga 3 % per metus. Į vertę eina bazinis scenarijus, kiti du rodo intervalą. Prognozuojant didesnį nei 3 % augimą, kapitalizavimo įtaka tolygiai mažėja, o nuo 20 % vertė – biržos daugiklio ir DCF vidurkis.

Grindys

Likvidacinė vertė

Kiek liktų akcininkams išpardavus turtą ir sumokėjus visus įsipareigojimus. Vertė nerodoma mažesnė. Įrašius ilgalaikio turto rinkos vertę, ji naudojama vietoj balansinės. Balansinis nuosavas kapitalas rodomas palyginimui.

Svorių nėra: įmonės vertė (EV) – vidurinė iš trijų pirmųjų metodų verčių (mediana), todėl vienas nuo kitų atitolęs metodas rezultato nepakeičia. Akcijų vertė = EV − finansinės skolos + pinigai, kurių nereikia veiklai (veiklai paliekama ~1 mėn. sąnaudų). Intervalas – ±15 % nuo EV.

Iš kur duomenys

Vieši šaltiniai ir jūsų patikslinimai

Registrų centras: Įmonių pateiktos pelno (nuostolių) ir balanso ataskaitos, atviri duomenys (data.gov.lt). Kopija atnaujinama kas ketvirtį.
Sodra: Apdraustųjų skaičius, vidutinis darbo užmokestis ir ekonominė veikla (EVRK) pagal mėnesius.
Finansų ministerija: Nerizikinga norma – ilgesnių nei 5 m. Vyriausybės vertybinių popierių aukcionų pelningumas.
A. Damodaran, NYU Stern: Akcijų rinkos ir šalies rizikos premijos, sektorių beta ir Europos biržos įmonių EV/EBITDA daugikliai.
Kroll: Mažų įmonių dydžio premija.

Ko skaičiuoklė nemato

Skaičiai – ne visa vertė

Skaičiuoklė nemato klientų koncentracijos, sutarčių trukmės, nekilnojamojo turto rinkos vertės, užsakymų portfelio ir to, kiek verslas priklauso nuo jūsų. Šiuos veiksnius rizikos premijoje vertiname vidutiniu balu.

Pirkėjo mokama kaina priklauso ir nuo sandorio struktūros, atsiskaitymo dalimis ir patikrinimo (due diligence) rezultatų. Rezultatą peržiūri M&A patarėjas ir, jei norite, patikslina pagal jūsų duomenis.

DUK

Dažniausi klausimai apie verslo vertę

Kiek vertas mano verslas?

Smulkaus ir vidutinio verslo vertė dažniausiai skaičiuojama nuo normalizuoto veiklos pelno. Skaičiuoklė taiko tris metodus – kapitalizuotus pinigų srautus, biržos analogų daugiklį ir diskontuotus pinigų srautus (DCF) – ir ima vidurinį jų rezultatą (medianą). Grindys – likvidacinė vertė: kiek liktų akcininkams išpardavus turtą ir sumokėjus skolas.

Kas yra normalizuota EBITDA?

EBITDA – pelnas prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą ir amortizaciją. Normalizuota EBITDA pataisyta dėl to, kas pirkėjui nesikartos: savininko atlygio, kuris didesnis arba mažesnis už samdomo vadovo kainą, ir vienkartinių pajamų ar sąnaudų. Jei pelnas per kelerius metus tai kyla, tai krenta, EBITDA skaičiuojama pagal vidutinę tų metų maržą ir taip pavadinama.

Kuo skiriasi įmonės vertė ir akcijų vertė?

Įmonės vertė (EV) – viso verslo vertė, nepriklausomai nuo to, kaip jis finansuojamas. Akcijų vertė – tai, kas tenka savininkams: įmonės vertė minus banko paskolos ir lizingas, plius pinigai, kurių nereikia veiklai. Parduodant verslą kaina dažniausiai sutariama dėl akcijų vertės.

Kodėl vertė pateikiama intervalu?

Orientacinė vertė remiasi viešais duomenimis ir vidutiniais rizikos vertinimais. Klientų koncentracija, sutartys, nekilnojamojo turto rinkos vertė ar augimo planai gali keisti vertę į abi puses, todėl rodomas ±15 % intervalas nuo įmonės vertės.

Iš kur imami duomenys?

Veikla ir darbuotojų skaičius – iš Sodros atvirų duomenų, finansinės ataskaitos – iš Registrų centro atvirų duomenų, rinkos parametrai – iš Finansų ministerijos, A. Damodaran (NYU Stern) ir Kroll. Visus skaičius galite pataisyti.

Ar skaičiuoklė nemokama?

Taip. Kad pamatytumėte rezultatą, reikia įvesti el. paštą: vertę parodysime iškart, atsiųsime jos kopiją ir galėsite atsisiųsti PDF ataskaitą.

Kas mato mano įvestus duomenis?

Įvesti skaičiai ir kontaktai perduodami mna.lt patarėjui, kad jis galėtų atsakyti į jūsų klausimus. Viešai jie neskelbiami.

Ar tai oficialus turto vertinimas?

Ne. Tai orientacinė vertė, apskaičiuota mna.lt modeliu. Ji nepakeičia turto vertinimo ataskaitos, kurios reikia, pavyzdžiui, bankui ar teismui.